The Altman’s Revised Z’-Score Model, Non-financial Information and Macroeconomic Variables: Case of Slovak SMEs

Year, pages: 2019, 335 - 366

V tomto článku sa zaoberáme Altmanovým revidovaným Z’-Skóre modelom vo vzťahu k malým a stredným podnikom na Slovensku. Najprv vyhodnocujeme použiteľnosť revidovaného Z’-Skóre modelu (Altman, 1983) a potom skúmame prínos nefinančných a makroekonomických premenných. Použitá vzorka pokrýva obdobie rokov 2009 až 2016, obsahuje 661 622 pozorovaní za 149 618 malých a stredných podnikov, z ktorých 1 575 zlyhalo. Rozlišovaciu schopnosť a predikčnú výkonnosť modelov sme testovali mimo vzorky. Zistili sme, že aj keď model s pôvodnými premennými, ale nanovo odhadnutými koeficientmi dosahuje lepšiu rozlišovaciu schopnosť, rozdiel voči revidovanému Z’-Skóre modelu nie je štatisticky významný. Nefinančné premenné štatisticky významne zlepšujú rozlišovaciu schopnosť modelu. To sa však nedá povedať o makroekonomických premenných – ich zahrnutie do modelu dokonca zhoršuje predikčnú výkonnosť modelu, hlavne pri použití v inom období, než na akom boli odhadnuté parametre modelu.

Káčer, M., Ochotnický, P., Alexy, M. 2019. The Altman’s Revised Z’-Score Model, Non-financial Information and Macroeconomic Variables: Case of Slovak SMEs. In Ekonomický časopis/Journal of Economics, vol. 67, no.4, pp. 335-366. 0013-3035.

Káčer, M., Ochotnický, P., Alexy, M. (2019). The Altman’s Revised Z’-Score Model, Non-financial Information and Macroeconomic Variables: Case of Slovak SMEs. Ekonomický časopis/Journal of Economics, 67(4), 335-366. 0013-3035.

Publisher: Ekonomický ústav SAV a Prognostický ústav CSPV SAV