Facebook Instagram Twitter RSS Feed PodBean Back to top on side

Utility Functions and Equity Premium Puzzle: Evidence from the V-4 Economies

In: Ekonomický časopis/Journal of Economics, vol. 60, no. 2
Vít Pošta Číslo ORCID
Detaily:
Rok, strany: 2012, 113 - 129
Kľúčové slová:
asset pricing, constant relative risk aversion utility, Epstein-Zin utility, equity premium puzzle, habit formation, Hansen-Jagannathan bounds JEL Classification: E00, E44, G12
Typ článku: Vedecký / Article
O článku:
Článek se zabývá problematikou záhady rizikové prémie na kapitálovém trhu v rámci modelu stochastického diskontního faktoru. Představuje Hansenovy-Jagannathanovy meze, které využívá pro zachycení záhady rizikové prémie a následně jako prostředek pro testování několik specifikací užitkových funkcí, které mají potenciál problém rizikové prémie řešit. V článku jsou použity tři funkce užitku: funkce užitku s konstantním parametrem relativní averse vůči riziku, funkce užitku s tzv. zvykovým chováním a Epsteinova-Zinova funkce užitku. Problém je analyzován z pohledu kapitálových trhů Česka, Maďarska, Polska a Slovenska. Výsledky analýzy se mezi uvažovanými zeměmi liší, takže není možné předpokládat univerzální řešení problematiky záhady rizikové prémie. Obecně lze shrnout, že uvedené alternativy funkce užitku nepředstavují řešení záhady rizikové prémie v rámci zkoumaných zemí.
The paper introduces the concept of equity premium puzzle within a stochastic discount factor model and then it presents Hansen-Jagannathan bounds as a means of both capturing this phenomena and also testing various utility function specifications, which might help to explain and solve the puzzle. Three utility frameworks are assumed in the paper: constant relative risk aversion, habit formation and Epstein-Zin utility. Data on equity premiums are analyzed for the Czech Republic, Hungary, Poland and Slovakia. The comparison of Hansen-Jagannathan bounds with the restrictions given by the three utility functions shows that it is not possible to expect to employ a universal approach to this issue as the conclusions differ to some extent across the economies examined. Generally the alternative utility frameworks do not seem to be a solution to the equity premium puzzle in case of V-4 economies.
Ako citovať:
ISO 690:
Pošta, V. 2012. Utility Functions and Equity Premium Puzzle: Evidence from the V-4 Economies. In Ekonomický časopis/Journal of Economics, vol. 60, no.2, pp. 113-129. 0013-3035.

APA:
Pošta, V. (2012). Utility Functions and Equity Premium Puzzle: Evidence from the V-4 Economies. Ekonomický časopis/Journal of Economics, 60(2), 113-129. 0013-3035.