In: Ekonomický časopis/Journal of Economics, vol. 66, no. 10
Jaroslav Baran - Jiří Witzany
Detaily:
Rok, strany: 2018, 1002 - 1030
Jazyk: eng
Kľúčové slová:
cross-currency swap, basis spread, overnight indexed swap, cointegration, arbitrage;
JEL Classification: D53, G01, C31
Typ článku: Vedecký / Article
Typ dokumentu: PDF / PDF
O článku:
Tento článek se zabývá faktory ovlivňujícími výši měnových bazických přirážek, které byly historicky blízké nule, ale od počátku finanční krize se významně rozšířily. Mezi často uváděné vysvětlení patří zvýšené kreditní a likviditní riziko nebo změny v nabídce a poptávce po likviditě v různých měnách. Měnové bazické přirážky se ale zřejmě mohou zvýšit i nad úroveň vysvětlitelnou těmito faktory. Studie navrhuje řadu možných tržních proměnných vysvětlujících změny EUR/USD bazických přirážek a prostřednictvím vhodných regresních a kointegračních modelů analyzuje jejich významnost ve třech nedávných klíčových obdobích vývoje na finančních trzích. Jako nejvýznamnější se ukazují ukazatele krátkodobého a dlouhodobého kreditního rizika finančního sektoru EU a v menší míře obdobné ukazatele pro finanční sektor USA. Mezi další významné faktory pro krátkodobé bazické přirážky patří tržní volatilita, pro dlouhodobé přirážky vývoj kurzu EUR/USD a do jisté míry i změny bilančního poměru Fed/ECB.
This paper investigates the drivers of cross-currency basis spreads, which were historically close to zero but have widened significantly since the start of the financial crisis. Credit and liquidity risk, as well as supply and demand have often been cited as general factors driving cross-currency basis spreads, however, these spreads may widen beyond what is normally explained by such variables. We suggest market proxies for EUR/USD basis swap spread drivers and build a multiple regression and a cointegration model to explain their significance during three different historical periods of basis widening. The most important drivers of the cross-currency basis spreads appear to be short- and long-term EU financial sector credit risk indicators, and to a slightly lesser extent, short- and long-term US financial sector credit risk indicators. Another important driver is the market volatility for the short-end basis spread, and the EUR/USD exchange rate for the long-term basis spread, and to a lesser extent, the Fed/ECB balance sheet ratio.
Ako citovať:
ISO 690:
Baran, J., Witzany, J. 2018. Analysing Cross-currency Basis Spreads. In Ekonomický časopis/Journal of Economics, vol. 66, no.10, pp. 1002-1030. 0013-3035.
APA:
Baran, J., Witzany, J. (2018). Analysing Cross-currency Basis Spreads. Ekonomický časopis/Journal of Economics, 66(10), 1002-1030. 0013-3035.
O vydaní:
Vydavateľ: Ekonomický ústav SAV a Prognostický ústav CSPV SAV
Publikované: 9. 11. 2018