In: Ekonomický časopis/Journal of Economics, vol. 63, no. 2
Igor Melicherčík - Gábor Szűcs - Igor Vilček
Detaily:
Rok, strany: 2015, 133 - 151
Kľúčové slová:
dynamic stochastic programming, funded pillar, utility function, risk aversion, Slovak pension system, defined contribution pension scheme, pension portfolio simulations, glide path
JEL Classification: C15, C61, E27, G18, G11, G23
Typ článku: Vedecký / Article
O článku:
V článku prezentujeme dynamický model optimálneho investičného rozhodnutia v príspevkovo definovaných dôchodkových sporivých schémach. Akcie sú modelované pomocou geome-trického Brownovho pohybu, úrokové miery pomocou modelu Cox-Ingersoll-Ross (CIR). Výstupom modelu je optimálny podiel investícií (v čase) v akciovom a dlhopisovom fonde. Okrem základného scenára prezentujeme aj citlivostnú analýzu vo vzťahu k relevantným parametrom. Venujeme sa aj stresovému testovaniu vzhľadom na rôzne scenáre vývoja akciových výnosov. Celá analýza je urobená na sporivom pilieri slovenského dôchodkového systému. Model je kalibrovaný pomocou najnovších dostupných údajov.
We present a dynamic model for optimal investment decisions in privately managed defined contribution (DC) pension plans. Stock prices are assumed to be driven by the geometric Brownian motion. Interest rates are modelled by means of the Cox-Ingersoll-Ross model (CIR). The model determines an optimal fraction of pensioner’s savings (in time) to be in-vested in an equity fund, with the rest invested in a bond fund. Next, we present sensitivity analysis with respect to various relevant parameters. We also perform stress-testing of optimal investment decisions under different equity return scenarios. The entire analysis is carried out on the actual Slovak DC scheme and all model parameters are calibrated by the latest available data.
Ako citovať:
ISO 690:
Melicherčík, I., Szűcs, G., Vilček, I. 2015. Investment Strategies in the Funded Pillar of the Slovak Pension System. In Ekonomický časopis/Journal of Economics, vol. 63, no.2, pp. 133-151. 0013-3035.
APA:
Melicherčík, I., Szűcs, G., Vilček, I. (2015). Investment Strategies in the Funded Pillar of the Slovak Pension System. Ekonomický časopis/Journal of Economics, 63(2), 133-151. 0013-3035.