In: Ekonomický časopis/Journal of Economics, vol. 58, no. 5
Petr Teplý - Hana Stárová - Jan Černohorský
Details:
Year, pages: 2010, 458 - 470
Keywords:
mergers and acquisitions, bank, abnormal return, shareholder value
Article type: Vedecký článok / Article
About article:
Evropský bankovní sektor prošel za poslední dvě desetiletí významnými změnami v oblasti regulace, technologie a tržní struktury. Změny ve vnějším prostředí vyvolaly od konce devadesátých let silnou vlnu fúzí a akvizic a spustily konsolidaci trhu. Cílem tohoto článku je zjistit, zda jsou evropské bankovní fúze a akvizice opodstatněny tvorbou hodnoty pro akcionáře zúčastněných bank. Za tímto účelem nejprve probereme teoretické motivy k fúzím a akvizicím, které naznačují možné zdroje tvorby hodnoty. Dále provedeme tzv. event study zkoumající důsledky 59 fúzí a akvizic listovaných evropských bank z let 1998 až 2007 na hodnotu pro akcionáře. Naše výsledky dokazují, že fúze a akvizice přinesly značnou hodnotu pro akcionáře akvizičních cílů. Akcionáři akvizitérů naopak hodnotu signifikantně ztrácejí. Čistý efekt pro akcionáře obou zúčastněných bank je signifikantně kladný, z čehož usuzujeme, že bankovní fúze a akvizice byly úspěšné. Navíc ukazujeme výsledky pro několik menších vzorků analyzující rozdíly v tvorbě hodnoty mezi domácími a příhraničními transakcemi, transakcemi financovanými penězi a akciemi a transakcemi různých velikostí
The European banking industry has experienced profound change in regulation, technology and market structure over the last two decades. Since the late 1990s, a strong wave of mergers and acquisitions (M&As) and market consolidation process have been induced by changing external environment. The aim of this paper is to find out whether M&A transactions in the European banking sector can be justified by creating value for involved banks’ shareholders. For this purpose we conduct an event study examining value implications of 59 M&A transactions of listed European banks carried out between 1998 and 2007. Our findings suggest large value creation for the targets’ shareholders. On contrary, significant value destruction is found for shareholders of the bidding banks. The net wealth effect for combined entities of targets and bidders is still significantly positive; therefore, we conclude that banking M&As have been successful in the observed period. Moreover, we present results for several sub-samples analysing differences in terms of value creation between domestic and cross-border deals, cash and equity-financed deals and transactions of different sizes.
How to cite:
ISO 690:
Teplý, P., Stárová, H., Černohorský, J. 2010. Value Creation of European Bank Mergers and Acquisitions in the 1998 – 2007 Period. In Ekonomický časopis/Journal of Economics, vol. 58, no.5, pp. 458-470. 0013-3035.
APA:
Teplý, P., Stárová, H., Černohorský, J. (2010). Value Creation of European Bank Mergers and Acquisitions in the 1998 – 2007 Period. Ekonomický časopis/Journal of Economics, 58(5), 458-470. 0013-3035.