Facebook Instagram Twitter RSS Feed PodBean Back to top on side

Fiscal Multipliers and the Zero Lower Bound

In: Ekonomický časopis/Journal of Economics, vol. 65, no. 4
Miroslav Hloušek

Details:

Year, pages: 2017, 305 - 319
Keywords:
zero lower bound on interest rate, fiscal multipliers, DSGE model JEL Classification: E52, E62
Article type: Vedecký / Article
About article:
Tento článek se zabývá důsledky dolního nulového omezení úrokových sazeb na velikost fiskálních multiplikátorů. Analýza je provedena v rozšířeném modelu Evropské centrální banky New Area-Wide Model, který obsahuje různé fiskální nástroje. Výsledky ukazují, že velikost fiskálního multiplikátoru závisí na délce období, po kterou je úroková sazba omezena. Vládní výdaje na spotřebu jsou nejúčinnějším nástrojem fiskální politiky; hodnota jejich multiplikátoru je více než jedna a může být i dvojnásobná, pokud je úroková sazba na nule po dlouhou dobu. Multiplikátor spotřebních daní je také výrazně ovlivněn nulovým omezením úrokové sazby, ale jeho hodnota je menší než jedna. Multiplikátory příspěvků na sociální zabezpečení a daní z pracovního příjmu ovlivněny moc nejsou. Chování multi¬plikátoru vládních investičních výdajů je složitější: zesilující vliv na výstup je přítomen pouze tehdy, pokud se ekonomika nachází v pasti likvidity jen po dobu několik let; pokud je tam déle, může být tento multiplikátor dokonce záporný.
This paper studies the implications of the zero lower bound (ZLB) on interest rates for the size of fiscal multipliers. The analysis is carried out in an extended version of the ECB’s New Area-Wide Model, which contains various fiscal instruments. The results show that the size of fiscal multipliers depends heavily on the length of the period during which the interest rate is binding. Government consumption is the most efficient instrument of fiscal policy; the value of its multiplier is well above one and can even be double for a long time at the ZLB. The multiplier for consumption taxes is also influenced substantially by the interest rate constraint, but its value remains below one. The multipliers for social security contributions and labour income taxes are not influenced much. The behaviour of the government investment multiplier is quite tricky: an amplifying effect on output is present only when the economy stays at the zero lower bound for just a few years; when there is a longer time at the ZLB, this multiplier can even be negative.
How to cite:
ISO 690:
Hloušek, M. 2017. Fiscal Multipliers and the Zero Lower Bound. In Ekonomický časopis/Journal of Economics, vol. 65, no.4, pp. 305-319. 0013-3035.

APA:
Hloušek, M. (2017). Fiscal Multipliers and the Zero Lower Bound. Ekonomický časopis/Journal of Economics, 65(4), 305-319. 0013-3035.