In: Ekonomický časopis/Journal of Economics, vol. 65, no. 2
Marianna Siničáková - Beata Gavurova
Details:
Year, pages: 2017, 158 - 172
Keywords:
interest rates, monetary rules, output gap, inflation gap
JEL Classification: E44, E52, F36
Article type: Vedecký / Article
About article:
Po zavedení eura od januára 2009 Slovenská republika viac neuplatňuje nezávislú menovú politiku. Tá je naopak závislá od menovopolitických rozhodnutí v eurozóne vrátane spoločných úrokových mier. Medzibanková úroková miera je považovaná za proxy premennú, ktorá vhodne agreguje celkové nastavenie menovej politiky. Cieľom tohto článku je zhodnotiť kompatibilitu úrokových mier eurozóny s makroekonomickou situáciou na Slovensku. Inak povedané, kľúčovou otázkou je, či spoločné úrokové miery reagujú dostatočne na inflačnú medzeru, produkčnú medzeru a ďalšie ekonomické ukazovatele. Reakčná funkcia je odhadnutá prostredníctvom lineárnej regresie s využitím Newey-West prístupu v období pred zavedením eura ako aj v období po zavedení eura v Slovenskej republike. Výsledky demonštrujú, že úrokové miery eurozóny nereagovali dostatočne ani na slovenskú infláciu ani na produkčnú medzeru. To viedlo k extrémne nízkej inflácii počas posledných mesiacov atakujúc kritický bod deflácie s možných negatívnym dopadom na slovenskú ekonomiku do budúcna.
After introduction of Euro since January 2009 the Slovak Republic does not perform its independent monetary policy but is affected by the Euro area policy including common interest rates. Interbank interest rate is considered as a proxy-variable aggregating overall monetary policy setting. The objective of the paper is to evaluate compatibility of the Euro area interest rates with macroeconomic situation in Slovakia. In other words, the key question is whether common interest rates respond sufficiently to inflation gap, output gap or other indicators. Reaction function is estimated via linear regression with the Newey-West approach for the pre-Euro period as well as Euro period in the Slovak Republic. Results demonstrate that the Euro area interbank interest rates did not react sufficiently neither to Slovak inflation nor output gap. These led to ex-tremely low inflation during last month approaching the critical point of deflation with possible negative impacts on Slovak economy.
How to cite:
ISO 690:
Siničáková, M., Gavurova, B. 2017. Single Monetary Policy versus Macroeconomic Fundamentals in Slovakia. In Ekonomický časopis/Journal of Economics, vol. 65, no.2, pp. 158-172. 0013-3035.
APA:
Siničáková, M., Gavurova, B. (2017). Single Monetary Policy versus Macroeconomic Fundamentals in Slovakia. Ekonomický časopis/Journal of Economics, 65(2), 158-172. 0013-3035.